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高波动性环境下股票投资对策：寻找不对称机会“最拥挤交易”面临考验 你还看好FANG么？达里奥：大多数投资者要尽量回避减少主动投资责任编辑：李涛节后第一天上班，大家还好吗？如果不好，请学习一下一加科技CEO刘作虎！刘作虎非常敬业地在今天早上9点发布了一条关于一加6T的微博，曝光了该机的一些全新特性。根据其晒出的长文，一加6T将延续骁龙845移动平台，同时加入光感屏幕指纹技术。

《每日经济新闻》记者注意到，从12月3日以来，期指市场的活跃度明显提升。沪深300期指、上证50期指的各合约都由原来的贴水转为升水，尤其是远月合约，升水的幅度更大，显示在弱势震荡格局下，市场情绪有所回暖。不过中证500股指期货本周来仍然呈现贴水的状态，而且远月合约的贴水程度更大。有分析认为，这反映了当前市场对中小创占有较大权重的中证500未来走势仍然不太看好。

内部管控有待提升造成资金面紧张，除了战略等方向性问题之外，更关键的是管理能力，黄其森也曾公开说过“泰禾用一流的人才却创造出了三流的业绩。”高管频繁出走显然是泰禾在这两年的一大症结。黄其森表示现在泰禾高管团队中有20多个副总裁，分管不同业务。银行出身的黄其森，将银行中互相监督的机制引入到泰禾人才管理体系中，通常一个岗位设置AB双角色，用以工作互补。“这么庞大的队伍，偶尔有三五个也正常。”

可若上述采购相关数据中“应付票据及应付账款”包含了购建长期资产而产生的应付账款，则结果差异是让人吃惊的，因为2018年6月末“应付票据及应付账款”仅比期初增加了521.09万元。若2018年上半年无形资产的增加额是从其他非流动资产项目中转入的，那么，并不会由于购建长期资产而产生大额应付账款，长期资产增加额基本能够被“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”覆盖，从而反过来也就不能解释上述采购中出现的大额异常。

但是，今年以来，土地拍卖流拍数量高达800多宗，且流拍比例还在继续提高，土地拍卖价格也出现了明显回落，“地王”不再出现，这意味着依靠房地产来维持经济运行的模式越来越难持续了。更长远看，人口的集聚在推进，人口自然增长率在下降，这两大趋势都将使得国内大部分城市的房价缺乏人口支撑，中国经济步入存量时代。而房地产投资，说白了也将步入存量时代，前期投多了，后期必然会少投。类似于朝三暮四或朝四暮三的情形。大致判断，从第四季度或最晚明年开始，房地产开发投资增速将不断回落。

（二）预计今年基准利率不会下调，而利率市场化改革将实质性加快推进，利率并轨将是主要方向，贷款基准利率有望取消。第一，利率并轨和利率市场化改革是央行降低实际利率的主要方向。经过长期的利率市场化改革，主要贷款利率已经市场化，市场利率和基准利率近年来呈现较大幅度偏离。比如，2015年底以来基准利率始终保持不变，但同期市场利率却显著波动。考虑到基准利率主要与抵押贷款利率和大型国企贷款利率挂钩，降低基准利率已难以直接影响民营和中小微企业融资成本，与结构性货币政策目标也背道而驰。去年下半年以来，利率并轨开始出现在央行货币政策表述中，也是今年央行部署的九项重点工作之一。尽快实现利率并轨，畅通货币市场和信贷市场之间的利率传导，预计将是下一步央行的工作重点。预计贷款利率市场化将先于存款利率，贷款基准利率有望在下半年首先取消。